2024年，约略是自动驾驶行业发展具有里程碑意旨的一年。

　　前有百度旗下智能出行平台萝卜快跑爆火、特斯拉高调入局Robotaxi，将自动驾驶缓缓成为实践的倡导根植于更多平素耗尽者的心智之中。后有产业链中卑鄙企业诸如地平线、文远知行、佑驾立异等不时登陆港好意思老本市集，行业迎来了一股新的发展波浪。

　　这也让老本的“聚光灯”再度落在了自动驾驶身上。

　　而况，在短期热度以外，自动驾驶行业的中永远行情亦稳步向好：大家列国政府先后出台一系列支合手与规范性质的策略和端正、自动驾驶交易化落地的预期近在目下。这也启发了咱们，应该在此布景下寻找行业的新机遇。

　　至于具体怎样融会与采取？两份“含金量”较高的研报走进了笔者的视线，即摩根大通于1月24日发布研报《文远知行——安身于自动驾驶永远趋势的大家龙头；初次遮蔽，接管“增合手”评级》以及中金公司于1月21日发布的研报——《知行沉，多元布局，构筑自动驾驶生态疆土》，不妨参考一下。

　　交易化和国际化亮眼展现成长性，公司价值备受大行爱好

　　中金在其研报中明确指出，以文远知行径代表的软件处罚决策提供商，有望在L4自动驾驶产业价值链中占据热切的位置。

　　这也不难融会，从含笑弧线表面视角看，以文远知行径代表的软件处罚决策提供商灵验放胆了产业链中附加值较高的想象、研发、营销和销售治安，这也就使软件处罚决策提供商相较于自动驾驶产业价值链的其他参与主体而言，更具有成本上风，也更容易造成范围效应和收集效应。

　　摩根大通亦示意，永恒来看，一朝自动驾驶出租车/自动驾驶货运车车队倡导被考证，瞻望文远知行这类软件处罚决策提供商将通过与第三方车队金钱统共者配合的旅途结束轻金钱业务情势的转型。届时，公司能够快速扩大公司L4居品的收集范围，而无需承担多数老本开销。

　　此外，在日趋老到的东谈主工智能本领加合手下，自动驾驶系统也曾能够相对孤苦、自主地完成驾驶任务，这为自动驾驶行业增长奠定了坚实基础。据CIC 的预测，2030年大家L4以上等第自动驾驶的市集范围有望杰出1.5亿好意思元，2025年至2030年的复合增速达到了104%。

图片起原：中金公司研报

　　值得属办法是，在当年几年，公司也曾通过搭建自动驾驶通用本领平台WeRide One，遮蔽贤慧出行、贤慧货运和贤慧环卫等三大期骗场景，造成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五大居品矩阵。跟着畴昔行业范围的进一步扩容，文远知行凭借其先发上风，其投资空间和契机将随之进一步扩大。

　　在笔者看来，文远知行所之是以能够享受行业增长周期的红利，根蒂上如故其本人过硬的中枢竞争力。

　　起初，本领实力弘大。

　　中金研报指出文远知行是大家自动驾驶行业的领军者与先驱。摩根大通也标明，文远知行不仅是领有多数数据和累计自动驾驶里程的先发公司之一，亦然业内本领领跑者。

　　公开贵寓自大，文远知行是大家唯独一家为城市集景提供交易化的L2至L4全范围自动驾驶处罚决策的企业。在此之前，公司的Robotaxi已完成约5年的公开谈路交易化运营，未发生主动背负事故，能够粗鄙城中村、极高温、极低温等复杂/极点场景，本领实力具备最初性。

　　某种进度上，这份科技巧力是其在市聚集结束高质料竞争的热切支合手。这里中金归纳了自动驾驶行业的几家头部企业进行对比，不错看到，与本领才调一样最初的Waymo、Cruise比拟，文远知行凭借其更为丰富的居品组合能够在市集竞争中更胜一筹。而即使百度、Aurora等公司的居品布局较Waymo、Cruise而言更为丰富，但在本领才调的最初下，Waymo和Cruise的后劲更被市相貌看好，估值也更高。

图片起原：中金公司研报

　　其次，交易化落地与国际化进展亮眼。

　　早在2019年，文远知行就驱动了Robotaxi的交易化落地，是大家首家面向公众提供 L4级Robotaxi付费作事的企业。按照2021年以来的交易化收入预计，文远知行是大家交易化最到手的L4级自动驾驶公司之一。

　　到现在为止，公司的Robobus、Robovan和 Robosweeper 的交易化落地也皆可圈可点。公开贵寓自大，文远知行已在大家8个国度30个城市开展多居品线的试运营和交易化运营，是大家唯独一家同期获4个国度自动驾驶执照的企业。

　　摩根大通瞻望，文远知行畴昔3-5年将受益于自动驾驶的大家性期骗。公司短期内收入主要由自动驾驶小巴、自动驾驶环卫车和ADAS处罚决策鼓舞，而畴昔5年其增长能源将更多地转向自动驾驶出租车和自动驾驶货运车．

　　此外，摩根大通以为，文远知行是大家首家在亚洲、中东和欧洲9个国度/市集的30座城市开展运营和居品测试的自动驾驶公司，具有显耀的国际化先发上风。中金公司以为，国外自动驾驶市集处于相对蓝海阶段，文远知行在执照获取、订单委派再到落地蓄意方面均具备先发上风，有望稳当国外自动驾驶市集的快速增长，获取宽阔的发展和盈利空间。

　　结语

　　由此不雅之，文远知行既有深厚的自动驾驶本领实力，在国际化布局和产业链生态搭建上的施展也可圈可点，成长后劲缓缓泄露，能够得到摩根大通和中金的“跑赢行业”（买入）评级也就不及为奇。

　　中金按照2027年13倍PS磋商，赐与文远知行19好意思元的方针价，按照其研报发布当日文远知行的股价进行磋商，公司领有55%的上行空间。相应地，摩根大通赐与了文远知行21好意思元的方针价，基于研报发布当日，亦有近45%的涨幅空间。

　　此外，摩根大通和中金对于文远知行的成长性预期均较为乐不雅。

　　摩根大通示意，到2033年，瞻望文远知即将获取Robotaxi市集3-8%的市集份额，仅按其国内自动驾驶出租车业务畴昔利润现值磋商的价值就可能达到60-190亿好意思元，额外于公司刻下市值的 1.7-5.3 倍。

　　中金则在其收入驱动模子中预测，文远知行畴昔收入将获取快速增长，并冉冉结束减亏。其2025年和2026年收入永诀为6.0亿元和14.3亿元，对应2023-2026年复合增速 53%。

　　由此看来，对于这么一家成长动能饱和且被券商通常看好的企业，市集也曾有更多的事理对其抱有合手续柔软。

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背负剪辑：郭明煜 体育游戏app平台