本文来自：华尔街见闻欧洲杯体育，作家：潘凌飞，题图来自：AI 生成

当以色列战机划破德黑兰夜空时，寰球动力市集的神经一刹绷紧。

以色列对伊朗核才能和军当事人见的空袭激勉了寰球原油市集的剧烈触动。周五，WTI 原油暴涨近 8% 至 74 好意思元，整条期货弧线全线飙升。

而这可能只是是运行。要是霍尔木兹海峡这条寰球 20% 石油生命线遭到威迫，投资者靠近的将是一场确凿的动力危险。

地缘突破燃烧供应担忧，油价风险溢价急剧攀升

这次紧迫导致整条原油期货弧线上扬，前端合约涨幅最为权臣，反应出市集对短期供应中断的强烈担忧。

瑞银分析师 Dominic Ellis 在驳倒中指出，"以色列对伊朗的夜间紧迫使整条石油期货弧线上移，前端出现了更为顶点的波动，市集正在衡量寰球原油流动中断的风险。"固然伊朗的出产和出口基础才能似乎未受损，但有阐述称真金不怕火油厂遭到一定经由的龙套。

Ellis 进一步分析称，"这种突破可能长期化的嗅觉，即使莫得践诺的供应中断，也会给石油增多 3～5 好意思元 / 桶的地缘政事风险溢价。"这一判断突显了市集关于时事升级的深度忧虑。

高盛分析师 Thomas Evans 在给客户的阐述中列出了市集现时关爱的四大焦点：伊朗反应的范围（包括代理东谈主看成）、好意思国官员和特朗普当天的表态、伊朗核才能的损坏经由，以及以色列可能的后续打击。

Evans 异常强调，"动力风险显著围聚在霍尔木兹海峡，以及对伊朗国内油田（约占寰球产量 3.5%）和真金不怕火油基础才能的威迫上。霍尔木兹海峡承载着寰球约 20% 的石油和液化自然气流动，高盛洽商历史上猜测，要是该通谈被中断，油价将高涨 25%。"

运脚市集的反应通常强烈。据彭博 · 社征引经纪商 Marex Group 的数据，7 月份从中东向亚洲运载原油的远期运脚左券暴涨 15%，达到每公吨 12.83 好意思元。

OPEC 备用产能能否填补缺口？霍尔木兹海峡成要津变数

尽管地缘垂死时事推高了油价，但分析师们同期指出，OPEC 的闲置产能为市集提供了一定的缓冲空间。关联词，这一"安全阀"的灵验性可能受到海上运载通谈威迫的严重制约。

Ellis 在分析中指出，" OPEC 领有 500 万桶 / 日的闲置产能，其中 100 万桶 / 日的增量原本就会跟着蓄意中的减产方式减弱而追溯市集。不外，突破可能会以某种面孔升级，从而收尾部分 OPEC 闲置产能进展潜在作用。"

这一担忧的中枢在于霍尔木兹海峡的战术宽敞性。该海峡不仅是伊朗石油出口的必经之路，通常亦然沙特阿拉伯等 OPEC 中枢成员国石油运载的要津通谈。要是伊朗或其代理东谈主对该海峡践诺封闭或报复，即便 OPEC 领有满盈的闲置产能，这些石油也难以奏凯运送到外洋市集。

高盛分析师 Daan Struyven 为客户形容了更为珍惜的状况分析。他劝诫称，"任何对伊朗石油出口基础才能的践诺性毁伤皆将权臣削减供应，可能激勉原油价钱的急剧飙升。"

在 Struyven 的基准状况下，假定伊朗供应在 6 个月内减少 175 万桶 / 日后平缓规复，同期假定 OPEC+ 中枢成员国的特殊产量弥补伊朗峰值穷乏的一半，布伦特原油价钱将跳涨至略高于 90 好意思元 / 桶的峰值。

关联词，Struyven 同期发出更严厉的劝诫："在顶点尾部风险状况下，要是更闲居的地区石油出产或航运受到负面影响，油价可能会更急剧高涨。"

摩根大通在周四的阐述中甚而劝诫，在"最坏情况下"，霍尔木兹海峡被封闭，油价可能飙升至每桶 130 好意思元，这将激动好意思国 CPI 从头升至 5% 以上。在以色列紧迫伊朗之后，摩根大通还是将这种"最坏情况"的概率从周四的 7% 上调到 17%。

还有一个要津问题在于，伊朗或其代理东谈主是否会将宗旨瞄准沙特阿拉伯的 Abqaiq 才能——这是寰球上最宽敞的石油惩办中心之一。2019 年对该才能的紧迫曾片刻中断了寰球 5% 以上的石油供应，为现时市集的担忧提供了现实依据。

跟着地缘政事风险从头成为油市主导身分，投资者不得不从头疑望动力安全的脆弱性，以及寰球经济对中东石油供应链的深度依赖。

本文来自：华尔街见闻，作家：潘凌飞